贴现债券的发行价格低于债券面值 贴现发行的债券的价值

成本发行的债券称为贴现债券。贴现债券的发行价格低于债券面值，即以折扣率发行。这种发行方式存在多种原因和影响因素，下面将具体介绍。

高于市场利率时债券折价发行

1. 高票面利率: 当债券的票面利率大于市场利率时，债券的吸引力会增加，因为投资者可以获得高于市场平均水平的利息收入。然而，由于该债券的利率高于市场利率，发行人需要以低于债券面值的价格发行债券来吸引投资者的购买兴趣。

2. 价格低于面值: 在此情况下，债券发行价格低于债券的面值，即以折扣率发行。投资者在购买债券时支付的价格低于其面值，但到期时可以按面值收回本金。这使得债券对投资者更具吸引力，因为他们可以以更低的价格购买债券，享受更高的利息回报。

到期时间缩短减少市场利率对债券价值的影响

3. 债券的到期时间缩短: 债券的到期时间是指从发行日到债券到期兑付时的时间间隔。到期时间越短，未来的现金流量越可预测，风险越低。在贴现债券中，债券到期时按面值偿还，此时未来现金流更为确定，因此发行价格相对面值更接近，债券的价值更高。市场利率对债券价值的影响会随着到期时间的缩短而降低。

到期时间延长减少市场利率对债券价值的影响

4. 债券的到期时间延长: 债券的到期时间延长意味着投资者在较长时间内可以获得固定的利息支付，并在到期时收回全额本金。因此，较长的到期时间增加了投资者的利息回报和风险。假设市场利率下降，贴现债券的价值将上升，因为投资者可以以低于面值的价格购买债券，同时享受更高的利率回报。然而，对于较长到期时间的债券，市场利率的变动对债券价值的影响程度会降低，因为投资者更乐于持有长期高息债券。

总结

贴现债券的发行价格低于债券面值是一种常见的现象，其原因和影响因素有：

高于市场利率时债券折价发行，以吸引投资者购买高息债券。

到期时间缩短减少市场利率对债券价值的影响，因为到期时现金流更为确定。

到期时间延长降低市场利率对债券价值的影响，因为投资者更乐于持有长期高息债券。

贴现债券的发行价格低于面值，提供了投资机会和利益，同时也反映了市场利率和债券特性的相互关系。投资者可以根据债券的特征和市场条件，合理选择贴现债券作为投资组合的一部分，以获取更好的回报和风险控制。